Direkt in Hypotheken investieren: So gehen Pensionskassen vor

Für Pensionskassen wird es immer wichtiger, in Anlagen zu investieren, die besser rentieren. Schweizer Wohnbauhypotheken können dabei eine interessante Ergänzung sein. Eine gezielte Beimischung in der Vermögensallokation hilft, die Erträge zu steigern, Schwankungen zu reduzieren und den Deckungsgrad zu stabilisieren.

Die wichtigsten Umsetzungsarten

Pensionskassen dürfen bis zu 50 Prozent ihrer Anlagen in Hypotheken investieren. Formell entscheidet der Stiftungsrat darüber. Das sind die wichtigsten Modelle:

Eigenständige Vergabe

Dabei baut die Pensionskasse ihr Hypothekargeschäft selbst auf und betreut die Kundschaft eigenständig. Der Vorteil: Sie behält die volle Kontrolle und vereinnahmt die gesamte Wertschöpfung. Der personelle und der administrative Aufwand sind aber hoch, und es braucht einiges Fachwissen. Das Modell eignet sich deshalb vor allem für grosse Pensionskassen mit ausreichenden Ressourcen. Die Fixkosten können die Rendite spürbar belasten.

Vergabe mit Vermittler

Ein externer Partner übernimmt die Gewinnung von Kunden. Kreditprüfung, Verwaltung und Betreuung der Hypotheken bleiben aber bei der Pensionskasse. Das reduziert den Aufwand nur teilweise. Dazu kommen Vermittlungsprovisionen, die die Rendite schmälern.

Kauf von Hypotheken

Hier erwirbt eine Pensionskasse bestehende Hypotheken. Das ist viel einfacher und erfordert kaum eigenes Know-how. Auch die laufenden Kosten sind meistens tiefer als bei einer eigenen Vergabe. Das Marktangebot ist aber begrenzt, und beim Kauf über Banken können Interessenkonflikte entstehen. Zudem hat die Pensionskasse weniger Einfluss auf die Auswahl der Schuldner.

Anlagegefässe

Über Fonds oder Anlagestiftungen können Pensionskassen bereits mit kleinen Beträgen in ein breit diversifiziertes Hypothekarportfolio investieren. Das ist vor allem für kleinere Pensionskassen von Vorteil. Dem stehen aber laufende Verwaltungsgebühren gegenüber. Zudem gibt die Pensionskasse einen Teil der Kontrolle über die Anlageentscheide ab.

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