Was Anleger 2027 erwartet – das Wichtigste im Überblick

Mit 2026 geht bereits das vierte Jahr in Folge zu Ende, in dem sich die Aktienmärkte positiv entwickeln. Gleichzeitig bewegen sich die Zinsen weiterhin auf einem vergleichsweise hohen Niveau. Mit Blick auf 2027 könnte sich diese Entwicklung zumindest in der ersten Jahreshälfte fortsetzen.

Gewinnausblick

Nach vier Jahren in Folge wird auch für das kommende Jahr ein überdurchschnittlich hohes Gewinnwachstum erwartet. Die Gewinnerwartungen für den Weltaktienindex wurden im Jahresverlauf sogar nach oben korrigiert. Für 2027 wird derzeit ein Gewinnwachstum von 16 Prozent erwartet (siehe Abbildung). Das moderate Inflationsumfeld unterstützt die Umsatzentwicklung der Unternehmen. Gleichzeitig können Unternehmen dank neuer Technologien ihre Produkte effizienter herstellen und Dienstleistungen kostengünstiger erbringen. Das stärkt ihre Gewinnmargen.

Zum Gewinnwachstum dürften erneut die grossen Technologiekonzerne beitragen. Insbesondere die gut gefüllten Auftragsbücher der Halbleiterunternehmen sprechen für weiter steigende Gewinne. Auch die Nachfrage nach KI-Software dürfte weiter zunehmen, denn viele Unternehmen stehen bei deren Nutzung noch am Anfang.

Im Jahresverlauf könnte jedoch zunehmend der Ausblick auf die kommenden Jahre in den Fokus rücken. Insbesondere bei den Halbleiterunternehmen dürfte sich das derzeit hohe Wachstum allmählich normalisieren.
 

Inflations- und Zinsausblick

Die Inflation ist infolge höherer Energiepreise seit Mitte des Jahres wieder gestiegen. Der Inflationsdruck dürfte auch Anfang 2027 anhalten, da sich die höheren Preise zunehmend auf die Kerngüter auswirken. Die Notenbanken dürften deshalb gegen Jahresende 2026 und möglicherweise auch nochmals in der ersten Jahreshälfte 2027 die Leitzinsen anheben.

Sollten die Inflationserwartungen nicht wider Erwarten erneut nach oben korrigiert werden müssen, könnte der Regimewechsel bei den langfristigen Zinsen deutlich früher einsetzen – womöglich hat er bereits begonnen. Stagnierende oder gar fallende Zinsen sind bei langlaufenden Anleihen derzeit das wahrscheinlichste Szenario.
 

Ungelöste politische Probleme

Die Staatsschulden dürften auch 2027 weiter zunehmen, denn die meisten grossen Volkswirtschaften planen auch im kommenden Jahr mit Haushaltsdefiziten. Entgegen verbreiteten Befürchtungen hatte diese Entwicklung bislang jedoch nur begrenzten Einfluss auf das Zinsniveau. Dieses wurde vielmehr durch die Inflation und die geldpolitischen Entscheidungen der Notenbanken geprägt.

Der neue US-Kongress steht vor der Aufgabe, einen regulatorischen Rahmen für die grossen Technologiekonzerne zu schaffen. Dabei geht es unter anderem um die Vermeidung von Monopolstellungen, faire Wettbewerbsbedingungen und den Konsumentenschutz. Das Ziel einer solchen Regulierung sollte darin bestehen, funktionierende Wettbewerbsbedingungen zu schaffen, ohne das Wachstum zu bremsen. Eine Regulierung hat stets das Ziel, mehr Gewinner als Verlierer hervorzubringen. Mehr regulatorische Klarheit könnte von den Börsen deshalb mittelfristig neutral bis positiv aufgenommen werden.

Der Iran-Konflikt scheint festgefahren, und seine Folgen dürften 2027 weiterhin spürbar sein. Die flexible Anpassung der Fördermengen durch die ölexportierenden Länder hat einen erheblichen Angebotsengpass bislang weitgehend verhindert. Das dürfte auch 2027 der Fall sein, selbst wenn eine politische Entspannung ausbleibt.
 

Iran-Konflikt mit Überraschungspotential

Sollte es wider Erwarten doch zu einer raschen Einigung im Iran-Konflikt kommen, könnte sich dies positiv auf die Finanzmärkte auswirken. Sinkende Ölpreise würden den Inflationsdruck reduzieren und damit auch tiefere Zinsen begünstigen. Mit sinkenden Zinsen gehen wiederum die Finanzierungskosten der Unternehmen zurück – was den Unternehmensgewinnen zusätzlichen Schub verleihen könnte.
 

Die wichtigsten Termine 2027

-    Neue(r) EZB-Präsident(in) ab Februar im Amt
-    China: Nationaler Volkskongress im März
-    Wahlen in Frankreich im April & ggf. Mai 
-    Wahlen in Mexiko im Juni und Argentinien im Oktober
-    Parlamentswahlen in Italien im Dezember

-    IPO von OpenAI (noch offen)
 

Fazit

Aktuell spricht wenig dagegen, dass sich die positive Entwicklung an den Aktienmärkten auch im fünften Jahr in Folge fortsetzen könnte. Moderat fallende Zinsen könnten der Rallye zusätzlichen Schub verleihen. Das ist allerdings keine Garantie für weiter steigende Kurse: Krisen kommen häufig überraschend. Wären sie vorhersehbar, wären ihre Auswirkungen an den Finanzmärkten wohl bereits zumindest teilweise eingepreist.

^{Disclaimer: Alle Angaben ohne Gewähr. Bei den aufgezeigten Informationen handelt es sich um Werbung gemäss Art. 68 FIDLEG.}