Auf diese Schweizer Gesundheitsaktien setzen Fondsmanager
VZ Analyse
Gesundheitsaktien haben in den vergangenen Wochen wieder deutlich an Stärke gewonnen. Davon hat auch der SMI mit seinen Schwergewichten Roche und Novartis profitiert. Doch aktive Healthcare-Fonds setzen unterschiedlich auf die beiden Pharmatitel.
Publiziert vor 3 Stunden
Der Healthcare-Sektor zählt seit einigen Wochen wieder zu den stärkeren Bereichen am Aktienmarkt. Auch der SMI hat davon profitiert, denn Roche und Novartis zählen zu seinen Schwergewichten.
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Doch Schweizer Gesundheitswerte haben nicht nur am Schweizer Aktienmarkt ein hohes Gewicht von rund 36 Prozent im SPI, sondern sind auch in globalen Gesundheitsindizes prominent vertreten. Im Xtrackers MSCI World Health Care ETF, dem grössten ETF mit Zulassung in der Schweiz, der weltweit auf diesen Sektor setzt, kommen die acht enthaltenen Schweizer Gesundheitsunternehmen auf einen Anteil von rund 9 Prozent.
Das grösste Gewicht haben Roche und Novartis. Dahinter folgen mit deutlichem Abstand Lonza, Galderma, Sandoz, Alcon, Sonova und Straumann.
Aktive Manager bevorzugen Novartis
Doch wie beurteilen die Anlageprofis die aktuelle Lage im Segment der Gesundheitstitel? Ein Blick auf die fünf grössten aktiven Fonds mit Schweizer Zulassung zeigt bereits bei den Pharma-Schwergewichten ein unterschiedliches Bild.
Novartis gehört zu den Favoriten der Fondsmanager. Gleich fünf Fonds sind in diesen Titel investiert, bei vier Fonds ist Novartis gegenüber dem Index deutlich höher gewichtet. Bei Roche gehen die Einschätzungen jedoch auseinander. Ein Fondsmanager hat vollständig auf den Titel verzichtet, je zwei sind deutlich über- oder untergewichtet. Anders als bei Novartis lässt sich somit keine einheitliche Positionierung erkennen.
Bei den kleineren Schweizer Gesundheitswerten agieren die Fonds noch selektiver. Sandoz befindet sich in zwei Portfolios, die übrigen Titel jeweils nur bei einem der untersuchten aktiven Fonds. Auffällig ist allerdings, dass die beiden in Sandoz investierten Fonds die Aktie deutlich höher gewichten als der Index.
Medtech als Alternative zu Pharma
Neben breit aufgestellten Gesundheits- und Pharmafonds stehen Schweizer Anlegern auch stärker spezialisierte Strategien zur Verfügung. Dazu gehört insbesondere Medtech, ein Segment, in dem die Schweiz traditionell mit mehreren Unternehmen vertreten ist. Dazu zählen etwa Alcon, Straumann und Sonova.
Medtech-Unternehmen unterscheiden sich von klassischen Pharmakonzernen unter anderem dadurch, dass ihr Geschäft in der Regel weniger stark von einzelnen Medikamenten und deren Patentschutz abhängt. Gleichzeitig weisen sie teilweise einen stärkeren Industriecharakter auf. Im laufenden Jahr konnte das Segment daraus allerdings keinen Vorteil ziehen: Medtech liegt deutlich hinter dem breiten Aktienmarkt und dem gesamten Gesundheitssektor zurück.
Noch spezifischer sind Strategien mit einem Fokus auf Bereiche wie Onkologie, Genomik oder Digital Health. Sie bleiben innerhalb des Gesundheitssektors Nischenanlagen. Hinzu kommen thematische Ansätze, die von der Alterung der Gesellschaft profitieren sollen. Diese investieren zwar häufig stark in Gesundheitsunternehmen, beziehen aber auch Firmen aus anderen Branchen ein.
Spezialisierung erhöht das Timing-Risiko
Die Entwicklung im laufenden Jahr verdeutlicht die Schwierigkeit, einzelne Untersegmente des Gesundheitsmarktes zum richtigen Zeitpunkt auszuwählen. Während Medtech seit Jahresbeginn fast 10 Prozent im Minus liegt, hat ein Produkt mit Fokus auf Digital Health mehr als 30 Prozent zugelegt.
Mit einem breit diversifizierten Gesundheits-ETF wie jenem von Xtrackers liess sich im gleichen Zeitraum bisher eine Rendite von mehr als 19 Prozent erzielen. Beim MSCI World waren es 14 Prozent.
Die erheblichen Unterschiede zwischen den einzelnen Segmenten zeigen, wie schwierig es ist, innerhalb des Gesundheitssektors frühzeitig auf die Gewinner zu setzen. Für Anleger spricht dies eher für einen breit diversifizierten Ansatz als für den Versuch, kurzfristig zwischen einzelnen Gesundheitsthemen zu wechseln.
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