Diese Aktien trieben den S&P 500 im zweiten Quartal

Umfeld geprägt von Unsicherheit

Das zweite Quartal 2025 war für die Unternehmen des S&P 500 von einem deutlich verschärften Umfeld geprägt. Die überraschende Ankündigung umfassender Importzölle setzte die Märkte unter Druck: Der Index brach zunächst um fast fünf Prozent ein, bevor eine 90-tägige Aussetzung der Massnahmen kurzfristig Stabilität brachte. Für Unternehmen mit global vernetzten Lieferketten - insbesondere in der Automobil-, Einzelhandels- und Industriebranche - bedeuteten die Zölle spürbare Mehrkosten, die in einzelnen Fällen Milliardenhöhen erreichten. Während Technologie- und Dienstleistungsunternehmen vergleichsweise weniger betroffen waren, herrschte in weiten Teilen der Wirtschaft Unsicherheit über Kostenstrukturen und Wettbewerbsfähigkeit. Trotz dieser Belastungen legte die US-Wirtschaft ein robustes Wachstum vor, und die Märkte konnten sich zur Quartalsmitte erholen.

Stabile Umsätze und breite Gewinnbasis

Die Berichtssaison für das zweite Quartal 2025 zeichnet ein ausgesprochen starkes Bild für den S&P 500. Die Mehrheit der Unternehmen hat Gewinn- und Umsatzerwartungen übertroffen, und die positiven Überraschungen fallen deutlich grösser aus als im historischen Schnitt - ein klares Zeichen dafür, dass Analysten ihre Prognosen zu konservativ angesetzt hatten und die Unternehmen nun deutlich besser abschnitten. Besonders bemerkenswert: Zum dritten Mal in Folge meldet der Index ein zweistelliges Gewinnwachstum und unterstreicht damit die Robustheit der Unternehmensgewinne. Auf der Umsatzseite zeigt sich ebenfalls deutliche Dynamik – mit dem höchsten Wachstum seit 2022 und breit getragen von nahezu allen Sektoren. Einzige Ausnahme sind die Energiewerte, die unter stark gefallenen Ölpreisen leiden und sowohl bei Gewinn als auch Umsatz rückläufige Zahlen ausweisen.

Die grössten Treiber des positiven Gesamtbilds sind Technologie-, Kommunikations- und Finanzwerte. Tech-Unternehmen profitieren weiterhin von hoher Nachfrage und stabilen Margen. Banken und Versicherer überraschen ebenfalls positiv, gestützt durch ein höheres Zinsniveau und stabile Kapitalmärkte. Auffällig ist zudem der Gesundheitssektor, der sowohl bei Umsatz als auch Gewinn stärker als erwartet zulegt, getrieben von Grosskonzernen wie Pfizer, Eli Lilly und CVS. Insgesamt melden neun von elf Sektoren Gewinnwachstum und zehn von elf Umsatzwachstum – ein ungewöhnlich breites Signal wirtschaftlicher Stärke.

Die Marktreaktion fällt trotz der starken Berichtssaison differenziert aus: Positive Überraschungen werden diesmal nur verhalten honoriert, während Enttäuschungen teils drastische Kursreaktionen auslösen. Insgesamt vorsichtigere Investoren gehen selektiv vor und bestrafen schwächere Titel konsequent.

Für den weiteren Jahresverlauf rechnen Analysten mit moderatem, aber anhaltend solidem Gewinnwachstum. Besonders hoch bleiben die Erwartungen an den Technologie- und Gesundheitssektor, während Energie klar als Belastungsfaktor gilt. Insgesamt signalisiert das zweite Quartal ein robustes Fundament, aber die derzeit hohen Bewertungen erhöhen das Risiko für stärkere Kursrückgängen bei schwachen Ergebnissen.

Mag 7 blühen in anhaltender KI-Dynamik

Nach Vorlage aller Quartalszahlen hat sich gezeigt, dass nahezu alle Unternehmen der Mag 7 die Analystenerwartungen übertreffen konnten. Alle meldeten positive Gewinn-pro-Aktie-Ergebnisse, die Gewinne lagen im Schnitt rund zehn Prozent über den Prognosen und stiegen im Jahresvergleich um 26,6 Prozent, während die restlichen 491 Unternehmen im Schnitt 8,1 Prozent Gewinnwachstum verzeichneten. Zwar liegt dieses Wachstum unter dem Durchschnitt der letzten vier Quartale, bleibt jedoch klar über dem Gesamtmarkt. Besonders Nvidia, Amazon, Meta und Microsoft leisteten wesentliche Beiträge zum Gewinnwachstum des Index.

Der Liberation Day am 2. April sorgte an den Börsen zwar kurzfristig für Turbulenzen, doch die anschliessende Erholung verlief bemerkenswert stark: Ende August notieren sowohl die Mag 7 als auch der Gesamtindex deutlich über ihren Niveaus zu Quartalsbeginn. Während Tesla, Apple und Amazon hinter dem S&P 500 zurückbleiben, treiben vor allem Nvidia, Meta, Microsoft und Alphabet den Index nach oben.

Im Zentrum der Strategien dieser Tech-Schwergewichte steht derzeit die Expansion im Bereich KI, in den massive Investitionen fliessen - allein Amazon plant rund 31 Milliarden US-Dollar, Microsoft etwa 30 Milliarden. Auch jenseits der Mag 7 bauen Unternehmen ihre Infrastruktur konsequent aus. Die Prognosen für weltweite KI-Ausgaben liegen für das laufende Jahr deutlich über dem Vorjahresniveau, was den Trend zusätzlich untermauert.

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