Kommt es nun zum grossen Aufholeffekt bei Small Caps?
VZ Analyse
Seit dem Corona-Einbruch und darauffolgenden Tech-Boom haben grosse Unternehmen stärker performt als Small Caps. Doch seit Jahresbeginn haben kleinere Unternehmen deutlich die Nase vorn. Ist dies der Anfang der lang erwarteten Rotation?
Publiziert 25. Febr. 2026
Beschreibung
Seit Jahresbeginn liegen globale Small Caps mit einer Rendite in Franken von 6,6 Prozent deutlich vor dem MSCI World mit 0,2 Prozent. Damit können sie einen Teil des zuvor grossen Renditerückstands wieder wettmachen.
Dieser kumulierte sich über die Jahre auf zeitweise über 50 Prozentpunkte auf. Dabei sollte es in der allgemeinen Wirtschaftheorie gerade umgekehrt sein: Kleine Unternehmen gelten traditionell als die profitableren, aber auch risikoreicheren, Investments, da sie innovativer und flexibler sind.
Wie es zur grossen Renditedifferenz kam
Kleinere Unternehmen verfügen jedoch nicht über die Skalenvorteile und die Widerstandskraft grosser Konzerne. Dies bekamen Small Caps insbesondere im Corona-Jahr 2020 zu spüren, als Investoren bevorzugt auf Grossunternehmen setzten. Der technologische Fortschritt konzentrierte sich in den folgenden Jahren immer mehr bei den grossen US-Technologiekonzernen, weshalb Investoren nur langsam wieder Vertrauen bei Small Caps fassten.
Als dann auch noch 2022 die Inflation aufkeimte und damit die steigenden Finanzierungskosten den tendenziell höher verschuldeten Small Caps zusetzten, akzentuierte sich der Trend zu Grossunternehmen nochmals.
Was sich 2026 geändert hat
Mittlerweile dürfte das höhere Zinsniveau verdaut sein. Gleichzeitig kristallisiert sich immer mehr heraus, in welchen Bereichen und Tätigkeiten KI von grossem Nutzen sein kann. In der breiten Masse hilft es den Unternehmen, die Kosten zu senken. So können auch kleinere Unternehmen ihre Gewinnmarge ausbauen.
Doch reicht das auch, um mittelfristig erfolgreicher als Grossunternehmen unterwegs zu sein? Die Hyperscaler treiben Innovationen und technologischen Fortschritt mit einem Tempo voran, bei der es kleineren Unternehmen schwerfällt, mitzuhalten.
Dies kommt aktuell aber zu einem hohen Preis: Die Kapitalinvestitionen in neue Datenzentren sind auf Rekordhoch – die dann auch von kleineren Unternehmen und KMUs genutzt werden. Wer profitiert letztlich mehr von? Derjenige der nach Gold gräbt, oder der, der die Schaufeln verkauft?
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