Faktor-Strategien: Eine Hilfe für das optimale Portfolio

In einem Umfeld erhöhter Unsicherheit und wechselnden makroökonomischen Szenarien bieten Faktor-Strategien eine Möglichkeit, Portfolios robuster und diversifizierter aufzustellen. Zudem kann mittels einem Faktoren-Investment ein mögliches Untergewicht in einem Sektor oder einer Region gezielt ausgeglichen werden. Nachfolgend werden die gängigsten Faktoren im Detail erläutert.

Momentum

Diese Strategie bildet Aktien ab, die in der jüngeren Vergangenheit stark gestiegen sind. Sie geht der Annahme nach, dass diese Outperformance auch über die nächsten Monate anhalten wird. Dieser Mechanismus wird häufig auf Trendfolgen und Herdenverhalten zurückgeführt. Der Momentum-Faktor funktioniert bei klaren Markttrends sowie in Phasen mit vorteilhaften makroökonomischen Rahmenbedingungen besonders gut.

Quality

Die Qualitäts-Strategie fokussiert auf Unternehmen mit stabilen Bilanzen, hoher Profitabilität, soliden Cashflows und nachhaltigen Geschäftsmodellen. Diese Firmen weisen oft geringere Ausfallrisiken und eine höhere operative Resilienz auf. Der Quality-Faktor bietet Schutz in volatilen oder rezessiven Marktphasen, da stabile Geschäftsmodelle weniger anfällig für grosse Rückschläge sind. Dieser Faktor ist wertvoll, wenn Wachstum knapp wird oder die Zinsen steigen.

Value

Der Value-Ansatz identifiziert Aktien, die im Verhältnis zu ihren Fundamentaldaten günstig bewertet sind. Dies kann beispielsweise an Kurs-Gewinn-, Kurs-Buchwert- oder Cashflow-Kennzahlen gemessen werden. Der Faktor basiert auf der Logik, dass Fehlbewertungen am Markt langfristig ausgeglichen werden. Value kann in Phasen steigender Zinsen oder bei wirtschaftlichen Erholungen attraktiv sein.

Minimum Volatility (MinVola)

MinVola fokussiert sich auf Aktien mit historisch niedriger Schwankungsbreite. Häufig weisen diese Unternehmen auch einige Qualitätsmerkmale aus. Dieser Faktor reduziert die Portfoliovolatilität. Er eignet sich in unsicheren Marktphasen, geopolitischen Stressperioden oder bei Rezessionsrisiken.

Jede Faktor-Strategie eignet sich in der Regel nur für bestimmte Marktphasen. Dies war auch 2025 gut ersichtlich. Zu Jahresbeginn profitierte vor allem Value von einer temporären Abkühlung der US-Mega‑Caps und einer steiler werdenden Zinskurve. Im zweiten Quartal und infolge des «Liberation Days» konnte MinVola seine Stärken ausspielen und war deutlich robuster während der Marktkorrektur anfangs April. 

Im zweiten Halbjahr dominierte dann vorwiegend Momentum und Value, getragen von globalen Trendfortsetzungen rund um KI und einer erneuten Rotation in wachstumsstarke Segmente. Minimum Volatility blieb in diesem Umfeld risikofreudiger Märkte im Hintertreffen, während Quality je nach Region und Sektor unterschiedlich abschnitt. Über das gesamte Jahr betrachtet erzielte Value die klar beste Performance.

Die letzten zehn Jahre durchliefen unterschiedliche konjunkturelle Szenarien. Momentum und Quality haben während dieser Zeit die beste Performance totalisiert. Werden jedoch die einzelnen Jahresperformances betrachtet, zeigt sich wie stark die einzelnen Faktoren von der jeweiligen Marktphase geprägt sind. Kein Faktor konnte konstant gut abschneiden. Jede Strategie reagiert auf unterschiedliche Marktumfelder. Gleichzeitig gibt es eine geringe Korrelation unter den verschiedenen Faktor-Investments.

Ein ausgewogenes und diversifiziertes Portfolio kann deshalb davon profitieren, wenn verschiedene Faktoren miteinander kombiniert werden. Dadurch lassen sich Schwankungen besser abfedern und die Robustheit des Depots erhöhen. Grundsätzlich eignen sich Kombinationen aus jeweils einer dynamischeren Strategie (Momentum oder Value) sowie einer eher defensiveren Strategie (Quality oder MinVola).

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