Interessi e obbligazioni

Qui trova a colpo d’occhio i principali indicatori che fungono da base per prendere decisioni informate in materia di ipoteche e investimenti. 

• Tassi di riferimento delle principali banche centrali (BNS, BCE e Fed), che influenzano soprattutto i tassi a breve termine e, in Svizzera, il SARON. 
• I tassi ipotecari attuali in Svizzera e i tassi SARON, alla base delle ipoteche del mercato monetario. 
• I tassi swap in CHF, EUR e USD, utilizzati per costruire le curve dei rendimenti sui mercati monetari e dei capitali. 
• I rendimenti delle obbligazioni di Stato di Svizzera, Germania e Stati Uniti, importanti punti di riferimento per i tassi a lungo termine. 
• Valutazioni e previsioni sull’evoluzione dei tassi d’interesse, con particolare attenzione a ipoteche, obbligazioni e conti di risparmio.

I tassi d’interesse rappresentano il costo del denaro e incidono direttamente sulle finanze di economie domestiche e aziende. 

• Proprietari di immobili: i tassi ipotecari in Svizzera influenzano il costo di nuovi finanziamenti, rinnovi e ipoteche SARON. Sono determinanti sia i tassi di riferimento attuali che l’andamento previsto degli stessi. Le ipoteche del mercato monetario seguono da vicino l’andamento dei tassi di riferimento, mentre le ipoteche a tasso fisso dipendono soprattutto dalle aspettative dei mercati dei capitali. 
• Locatari: il tasso di riferimento ipotecario costituisce la base per eventuali adeguamenti delle pigioni. A seconda della sua evoluzione, gli affitti possono essere ridotti o aumentati nel rispetto delle disposizioni vigenti. 
• Risparmiatori: i tassi d’interesse sui conti di risparmio dipendono in larga misura dalla politica monetaria della BNS. In un contesto di tassi più elevati, il conto di risparmio torna generalmente a essere più interessante. 
• Aziende: l’andamento dei tassi influisce sul costo dei finanziamenti e sulle decisioni d’investimento. Tassi più bassi favoriscono spesso i settori ad alta intensità di capitale, come edilizia e industria. 
• Investitori: i tassi d’interesse incidono direttamente sul valore delle obbligazioni. In genere, quando i tassi salgono, i prezzi delle obbligazioni in circolazione scendono; quando i tassi diminuiscono, avviene il contrario. Anche i mercati azionari reagiscono alle variazioni dei tassi: tassi bassi tendono a sostenere le azioni, mentre tassi in aumento possono ridurne l’attrattiva.

I tassi guida della Banca nazionale svizzera (BNS) sono i principali strumenti della politica monetaria svizzera. Determinano il livello dei tassi d’interesse a breve termine sul mercato monetario e influenzano numerosi altri tassi nell’economia. In particolare, incidono su: 

• l’evoluzione dei tassi ipotecari a breve termine; 
• il contesto dei tassi per i risparmiatori; 
• le condizioni generali del mercato monetario. 

Per questo motivo costituiscono un importante punto di riferimento per molti altri tassi.

Banche centrali come la BNS, la BCE e la Fed definiscono i tassi di riferimento in funzione dell’andamento dell’inflazione e della situazione economica. 

• Tassi più bassi possono sostenere consumi, investimenti e crescita economica. 
• Tassi più elevati contribuiscono a contenere l’inflazione, ma i loro effetti sull’economia si manifestano generalmente con un certo ritardo. 

Attraverso la politica monetaria, le banche centrali influenzano quindi sia l’andamento dei tassi che il ciclo economico.

I tassi swap sono importanti tassi di riferimento per diverse scadenze sui mercati monetari e dei capitali. Le curve dei rendimenti sul mercato monetario e dei capitali si basano sui tassi swap. Sono particolarmente rilevanti per la determinazione dei prezzi delle ipoteche a tasso fisso e per l’analisi della struttura generale dei tassi.

I titoli di Stato sono strumenti di debito attraverso i quali gli Stati si finanziano. Si tratta generalmente di obbligazioni con tasso d’interesse fisso o variabile e con una scadenza prestabilita.

In genere, i tassi d’interesse e i prezzi delle obbligazioni si muovono in direzioni opposte: 

aumento dei tassi d’interesse → diminuzione del prezzo delle obbligazioni; 

diminuzione dei tassi d’interesse → aumento del prezzo delle obbligazioni. 

Anche i mercati azionari risentono delle variazioni dei tassi. Tassi bassi possono favorire gli investimenti in azioni, mentre tassi più elevati tendono a ridurne l’attrattiva. 

L’andamento dei tassi influisce pertanto sulla performance complessiva di molti portafogli d’investimento.

I vari tassi d’interesse sono strettamente interconnessi. 

1. La BNS modifica il tasso guida. 
2. I tassi a breve termine reagiscono quasi immediatamente. 
3. Le aspettative del mercato influenzano i tassi swap. 
4. I tassi ipotecari e i rendimenti obbligazionari si adeguano di conseguenza. 

Queste relazioni si riflettono nella cosiddetta curva dei rendimenti.

Di norma, i tassi d’interesse a lungo termine sono più elevati, poiché con l’aumentare della durata aumentano sia il rischio di insolvenza che il rischio di variazione dei tassi. 

Esistono tuttavia delle eccezioni. In presenza di una curva dei rendimenti inversa, i tassi a breve termine possono superare quelli a lungo termine. Questo fenomeno si osserva spesso quando il mercato si attende un futuro calo dei tassi o un rallentamento della congiuntura.