Taux d’intérêt et obligations

Cette page présente une vue synoptique des principaux chiffres clés. Elle vous offre ainsi une bonne base de décision pour les hypothèques et les investissements. 

• Taux directeurs des banques centrales (BNS, BCE, Fed): ils agissent sur les taux d’intérêt à court terme. En Suisse, il s’agit principalement du SARON. 
• Taux hypothécaires actuels (Suisse) et taux d’intérêt SARON: taux sur lesquels s’appuient les hypothèques du marché monétaire. 
• Taux d’intérêt Swap en CHF, EUR et USD: ils constituent la base des courbes de taux sur les marchés monétaire et des capitaux. 
• Rendements des emprunts d’État (Suisse, Allemagne, États-Unis): ils constituent un important point de référence pour les taux d’intérêt à long terme. 
• Évolutions et prévisions sur l’évolution des taux, notamment pour les hypothèques, les obligations et les taux d’intérêt de l’épargne.

Les taux d’intérêt représentent le prix de l’argent. Ils touchent pratiquement tous les ménages et toutes les entreprises: 

• Propriétaires immobiliers: les taux hypothécaires en Suisse déterminent le coût des nouveaux financements, des renouvellements et des hypothèques SARON. Tant les taux d’intérêt actuels que leur évolution escomptée sont déterminants. Les hypothèques du marché monétaire sont étroitement liées au taux directeur, alors que les hypothèques à taux fixe dépendent plutôt des attentes sur le marché des capitaux. 
• Locataires: le taux d’intérêt de référence sert de base pour les adaptations de loyers. S’il est revu, à la hausse ou à la baisse, les loyers peuvent être, à certaines conditions, augmentés ou abaissés. 
• Épargnants: l’évolution des taux d’intérêt de l’épargne en Suisse dépend fortement des taux directeurs de la BNS. Lorsque les taux montent, les comptes d’épargne redeviennent attrayants. 
• Entreprises: l’évolution des taux influence le coût du crédit et les investissements. Des taux en baisse soutiennent les secteurs à forte intensité de capital, comme la construction et l’industrie. 
• Investisseurs: les taux d’intérêt ont une influence directe sur les obligations. Si les taux montent, les cours des obligations existantes baissent; s’ils baissent, les cours des obligations tendent à augmenter. Les marchés des actions aussi réagissent aux variations de taux. Des taux bas rendent les actions plus attrayantes, alors que des taux en hausse peuvent peser sur les cours.

Le taux d’intérêt le plus important en Suisse est le taux directeur de la BNS. Fixé par la Banque nationale suisse, il influe sur les taux d’intérêt à court terme sur le marché monétaire. Lorsqu’elle adapte son taux directeur, la BNS influence notamment 

• l’évolution des taux hypothécaires à court terme, 
• l’environnement général des taux pour les épargnants, 
• l’évolution générale des taux sur le marché monétaire. 

Le taux directeur est un point de référence central pour de nombreux autres taux.

Les banques centrales telles la BNS, la BCE et la Réserve fédérale américaine (Fed) définissent leur politique des taux sur la base de l’inflation et de la situation économique. 

• Des taux bas peuvent soutenir les investissements et la conjoncture. 
• Des taux élevés peuvent aider à contrer les pressions inflationnistes, mais leur effet sur l’économie ne se fait souvent sentir que de manière différée. 

La politique monétaire influence ainsi à la fois l’évolution des taux et la conjoncture.

Les taux d’intérêt SWAP, ou taux SWAP, sont des valeurs de référence importantes pour différentes échéances sur les marchés monétaire et des capitaux. Les courbes de taux sur les marchés monétaire et des capitaux se basent sur les taux Swap. Ils sont donc importants pour l’évolution des hypothèques à taux fixe et pour l’évaluation de la structure générale des taux.

Les emprunts d’État sont des titres de créance émis par un État pour financer ses dépenses. Ils sont assortis d’un taux d’intérêt fixe ou variable et, en général, d’une échéance et d’une date de remboursement fixes.

Les taux d’intérêt évoluent le plus souvent en sens inverse des cours des obligations: 

Les taux montent → les cours des obligations baissent 

Les taux baissent → les cours des obligations montent 

Les actions aussi réagissent aux variations de taux: des taux bas peuvent rendre les actions plus attrayantes, tandis que des taux en hausse peuvent peser sur les cours. 

Voilà pourquoi l’évolution des taux influence aussi la performance des portefeuilles de titres.

Les taux d’intérêt sont étroitement liés entre eux: 

1. La BNS modifie le taux directeur 
2. Les taux à court terme réagissent immédiatement 
3. Les attentes influencent les taux Swap 
4. Les taux hypothécaires et les rendements des obligations s’adaptent 

Cette évolution se reflète dans la courbe des taux.

En général, les taux longs sont plus hauts, car le risque de défaillance et le risque de taux d’intérêt augmentent avec les échéances longues. Des exceptions existent cependant: en cas d’inversion de la courbe, les taux courts sont plus élevés que les taux longs. Une inversion de la courbe des taux se produit lorsque le marché table sur une baisse des taux ou un affaiblissement de la conjoncture.