A cosa devono prestare attenzione gli investitori in ETF nella scelta dell’indice

Gli Exchange Traded Funds (ETF) e i fondi indicizzati hanno l’obiettivo di replicare il più fedelmente possibile un indice. Se l’indice sale o scende, sale o scende anche il prezzo del fondo. Un criterio importante nella scelta di un fondo passivo di questo tipo è quindi rappresentato dai rendimenti storici e dalle oscillazioni di prezzo dell’indice sottostante. Un indice azionario, ad esempio, ha aspettative di rendimento più elevate rispetto a un indice obbligazionario. Tuttavia, comporta anche rischi di prezzo più elevati.

Negli ultimi tre anni, gli indici hanno registrato andamenti talvolta molto diversi. Tra luglio 2022 e luglio 2025, lo SPI Select Dividend è aumentato di circa il 27 percento, mentre lo SMI è cresciuto del 18 percento.

SMI con elevato rischio di concentrazione

La ragione di questo andamento diverso è la diversa composizione degli indici. Gli investitori dovrebbero quindi decidere prima di tutto per un determinato indice prima di scegliere un ETF o un fondo indicizzato. Molti indici ponderano i titoli in base al loro valore di borsa. Con i fondi passivi su tali indici, gli investitori accettano un rischio di concentrazione non trascurabile.

È il caso, ad esempio, dello SMI: esso comprende le azioni delle 20 maggiori società svizzere, ma a causa della scissione di Amrize da Holcim, fino al prossimo adeguamento dell’indice saranno inclusi 21 titoli. I tre colossi Nestlé, Novartis e Roche rappresentano circa il 45 percento dell’indice grazie al loro elevato valore di borsa. Anche nello SPI, queste tre grandi società rappresentano circa il 35 percento, sebbene l’indice copra quasi tutte le società quotate alla Borsa svizzera con 205 titoli. Pertanto, la pluralità dei titoli non implica necessariamente una migliore diversificazione.

La situazione è diversa per lo SLI, che comprende 30 azioni con la più alta capitalizzazione di mercato e la più alta liquidità. I quattro titoli più importanti ricevono un peso massimo del 9 percento, tutti gli altri un peso massimo del 4,5 percento. L’indice ponderato per il rischio SPI ESG Multi Premia consente una ponderazione massima dell’8 percento. I titoli delle grandi imprese hanno quindi un’influenza nettamente minore sull’andamento dell’indice. I rischi di corso sono distribuiti in modo più uniforme sui singoli titoli.

Ridurre la dipendenza dai pesi dell’indice

Per gli investitori che hanno già investito in azioni delle maggiori società svizzere, un ETF o un fondo indicizzato sullo SMIM o sullo SPI Extra può rappresentare una interessante integrazione. Gli indici comprendono società di medie dimensioni o piccole e medie che non sono già rappresentate nell'SMI. Ciò consente di ridurre la dipendenza dai pesi dell’indice.

Nel caso di indici azionari globali o regionali, occorre tenere conto anche della diversificazione in termini di valute, settori e paesi. Inoltre, i titoli inclusi nell’indice dovrebbero essere facilmente negoziabili e avere un'elevata liquidità. Ciò consente al fondo di acquistare e vendere i titoli necessari a costi contenuti.

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