Existiert die ewige Gewinnerstrategie?

Das übergeordnete Ziel von Anlagestrategien ist es, ein attraktives Rendite-Risiko-Verhältnis zu erzielen, also Unternehmen auszuwählen, die langfristig solide Renditen bei kontrolliertem Risiko liefern. Die Art und Weise, wie solche Unternehmen eruiert werden, unterscheidet sich aber je nach Strategie. 

So können beispielsweise bei der Value-Strategie Aktien gekauft werden, die im Verhältnis zu ihrem Buchwert günstig bewertet sind. Die Idee: Günstige Unternehmen kaufen und sie später zu einem höheren Preis verkaufen. 

Ein anderer Ansatz verfolgt die Momentum-Strategie. Diese Strategie setzt auf Unternehmen, deren Kurse in der jüngeren Vergangenheit stark gestiegen sind, in der Annahme, dass sich diese Trends fortsetzen. 

Quality-Strategien fokussieren sich auf Firmen mit stabilen Gewinnen und hoher Eigenkapitalrendite, während Low-Risk-Ansätze Unternehmen bevorzugen, deren Aktien vergleichsweise geringe Kursschwankungen aufweisen. Die Size-Strategie setzt gezielt auf kleine Unternehmen. 

Vielzahl von Anlagestrategien 

Insgesamt hat die Wissenschaft über 150 solcher Anlegestrategien identifiziert. In der Praxis dürfte die Zahl noch deutlich höher liegen. So existieren beispielsweise 18 häufig verwendete Kennzahlen, um Value-Aktien zu identifizieren. Dasselbe gilt für Momentum Strategien: Preismomentum kann über verschiedene Zeitperioden definiert werden. Daraus ergibt sich, dass unterschiedliche Aktien selektiert werden können, auch wenn die übergeordnete Strategie dieselbe ist. Entscheidend ist die jeweils gewählte Methode oder Kennzahl. 

Existiert die dauerhaft beste Anlagestrategie? 

Die Daten der letzten 15 Jahre für den Schweizer Aktienmarkt zeigen deutlich: Es gibt keine Strategie, die konstant die besten Renditen erzielt. In der Rangliste der 13 bekanntesten Strategien von 2010 bis 2024 entspricht jede Zahl dem Rang der jährlichen Rendite. Rang 1 steht für die höchste jährliche Rendite, Rang 13 für die niedrigste. 

Ein Blick auf Momentum und Value macht die Schwankungen besonders deutlich: Momentum startete 2010 auf Rang 1 und erzielte damit die höchste Rendite, fiel jedoch 2011 auf Rang 6 und 2012 sogar auf Rang 11 zurück, um 2013 erneut auf Rang 1 zu steigen. In den folgenden Jahren pendelte die Strategie zwischen Spitzen- und Mittelfeldplätzen, sodass Momentum nie dauerhaft die beste Strategie war. 

Value begann im Jahr 2010 auf Rang 6 und bewegte sich über die Jahre zwischen den Extremen: Rang 13 in mehreren Jahren wie 2014, 2015 und 2020, und schliesslich Rang 1 im Jahr 2022. Diese Entwicklungen zeigen, dass selbst Strategien, die in einem Jahr die höchsten Renditen erzielen, in den Folgejahren stark an Rang verlieren können. Diese jährlichen Schwankungen verdeutlichen: Der Erfolg einer Anlagestrategie hängt stark vom jeweiligen Marktumfeld ab. 

Folglich gibt es keine ewige Gewinnerstrategie und auch der kurzfristige Erfolg einer Anlagestrategie ist kein verlässlicher Indikator für eine dauerhafte Überrendite.

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