7. Aoû 2026
Description
Genève (awp) - La nominative Amrize subissait le désamour des investisseurs vendredi dans les premiers échanges. Le groupe spécialisé dans les matériaux de construction et axé sur l'Amérique du Nord, pâtissait d'une copie solide au 2e trimestre en termes de revenus, mais décevante du côté de la rentabilité. La révision à la baisse des perspectives 2026 de résultat Ebitda semblait également peser sur le cours du titre.
Vers 9h35, l'action Amrize chutait de 8,6% à 38,20 francs, alors que l'indice vedette SMI prenait 0,42%.
Amrize a profité d'une dynamique plutôt surprenante en matière de recettes, tandis que l'inflation des coûts (fret, diesel et matières premières) n'ont pas pu être compensée. Cette tendance devrait se poursuivre, à en croire le coup de rabot porté aux ambitions 2026 en termes d'Ebitda, souligne l'analyste Martin Hüsler, pour la Banque cantonale de Zurich.
Malgré cela, le titre se négocie avec une décote de 20% sur les concurrents nord-américains, sur la base d'un rapport valeur d'entreprise sur Ebitda de 9,2x et d'un rapport cours-bénéfice de 15,5x. L'action est toujours à "surpondérer".
Du côté de la Banque royale du Canada, on estime plutôt que le multiple VE/Ebitda se situe à 10,6x et on souligne que cette valeurs est inférieure à la moyenne sectorielle de 12,7x. La croissance organique et la hausse des prix du ciment figurent parmi les éléments positifs relevés par l'analyste Anthony Codling. La pression sur les marges et l'abaissement de l'objectif d'Ebidta vont affecter le titre, maintenu cependant dans la catégorie "sector perform".
Prix inférieurs à la concurrence
Les chiffres d'Amrize sont mitigés, selon l'analyste Mark Diethelm de Vontobel. Ce dernier loue l'évolution favorable des volumes et le bon niveau de prix (soit en dessous de la concurrence). La reprise vigoureuse dans l'activité Envelopes a été amoindrie par une rentabilité moins bonne qu'attendu dans l'unité Materials. Le groupe zougois va certes relever ses prix pour compenser, mais la nouvelle feuille de route 2026 implique une révision à la baisse des estimations du consensus. La recommandation "hold" est maintenue.
Chez Jefferies, on reconduit également la note "hold", malgré un résultat brut d'exploitation (Ebitda) inférieur aux attentes du consensus en raison de marges faibles pour Building Materials. Même remarque pour la banque britannique Barclays, qui anticipe une plus grande dilution des marges liée à un effet de ciseaux prix de vente-coût de production.
Le deuxième trimestre fut mitigé, néanmoins porté par une croissance des recettes de 9% sur un an grâce à une forte demande liée aux centres de données ou aux infrastructures énergétiques, mais également une hausse des prix, souligne le géant bancaire JP Morgan. Malgré une rentabilité en berne, l'analyste Adrian Huerta affirme que les perspectives restent bonnes, suffisantes pour conserver la recommandation "overweight".
fr/jh
