Ein durchzogener Start in die Gewinnsaison

Mit grosser Spannung ist die Berichtssaison zum vierten Quartal 2022 – und damit auch zum Gesamtjahr – erwartet worden. Denn die Gewinnprognosen der Analysten galten als relativ hoch. So mag es wenig überraschen, dass der Start in die Gewinnsaison der US-Unternehmen noch nicht in vollem Umfang überzeugt.

Bis Anfang dieser Woche haben 57 der insgesamt 500 Unternehmen aus dem S&P-500-Index (12 Prozent) Einblick in die Zahlen zum vierten Quartal gegeben. 63 Prozent von ihnen haben mit ihrem Gewinn positiv überrascht. Beim Umsatz lag die Quote der Überraschungen bei 66 Prozent.

Beide Werte liegen aber unter dem Fünf-Jahre-Schnitt, der bei den Gewinnerwartungen bei 77 Prozent und bei den Umsatzerwartungen bei 69 Prozent liegt. Für eine abschliessende Einschätzung ist es allerdings noch viel zu früh. Denn nur für den Finanzsektor liegen bereits mehr als ein Viertel aller Ergebnisse vor.

Bei den bisherigen Ergebnissen zeigt sich: Nicht immer fiel die Reaktion der Börse positiv aus, wenn ein Unternehmen die Erwartungen übertroffen hatte. Derzeit schauen die Anleger sehr genau auf den Geschäftsausblick. Angesichts vieler Unsicherheiten bezüglich Inflation, Zinsentwicklung und geopolitischer Lage sind längst nicht alle Unternehmen optimistisch für das laufende Jahr gestimmt.

In der Summe zeigt sich aber, dass sich die positive Gewinnentwicklung der vergangenen Jahre auch für 2022 und die folgenden Jahre fortsetzen dürfte. Für 2022 rechnet der US-Finanzdatenanalyst FactSet mit einem kumulierten Gewinn pro Aktie im S&P 500 von 219.83 Dollar – obschon im vierten Quartal die Gewinnentwicklung negativ sein dürfte (siehe Grafik). Gegenüber 2013 entspricht dies dennoch einer Verdoppelung. Den Erwartungen zufolge dürfte der kumulierte Gewinn bis Ende des kommenden Jahres nochmals um 14 Prozent steigen. Die nächsten Wochen, in denen unter anderem weitere grosse Technologiefirmen ihre Ergebnisse publizieren, werden zeigen, ob diese Prognosen realistisch sind und die Aktienmärkte den Aufwärtstrend fortsetzen.

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